100年前の中国の人々はこのように株を取引していたのです！

最近、中国の株式市場は大きな上昇を見せ、全国民が株式市場への投資に引きつけられ、夕食後もこの株やあの株について話すことを忘れない。

では、100年前の中国の株式市場はどのようなものだったのでしょうか。100年前の株式市場は極めて狂気じみていたと言えます。株式投機家は企業の業績について尋ねることはなく、ゴムが何であるかを知らずにゴム株を購入し、金融知識や政策追跡どころか、ただ購入するだけだったのです。この豊かで、わがままで、のんきな歪んだ株式取引市場は、初期の中国証券市場で4回の大暴落を引き起こした。

会社の業績については疑問の余地はない

中国では、株式市場は現代の銀行よりも古く、外国企業の株式は1860年代に上海で初めて登場しました。その後、中国の西洋化運動の推進により、最初の中国人所有の株式である中国商船蒸気航行会社が 1872 年後半に取引を開始しました。続いて江南製造局や開平炭鉱などの近代工業企業や鉱業企業が相次いで株式を発行した。 1881年、外国人実業家が上海水道会社を設立したが、その株式は不足した。同年、それまで不評だった中国商船汽船会社の株価が上昇し始め、資本金100万両が満額調達され、当初100両だった株価は1882年に最高値の260両に達した。

1882年9月2日の申報は次のように評している。「今日、株を買う中国人は、その会社の良し悪しや、利益をあげられるかどうかなど気にしない。新しく設立された会社があり、株を集めている限り、彼らは何があろうとも株を買いに殺到する。」これは、彼らはあなたの会社が何をしているか、それが繁栄しているか、倒産に直面しているかを気にしないという意味です。つまり、あなたが発行する勇気があれば、私は勇気を持ってそれを買うのです。それは、今日、ヨーロッパやアメリカに買いに行く中国の大物たちと何ら変わりません。少なくとも彼らはロバの袋を認識しています。

1896年に発行されたフランス中国鉱業探査会社の株式

湖南陶磁器株式会社 1908年の株式

それから浮き沈みの興奮がやってきました。 1883年10月、鉱業株への過度な投機が中国史上初の近代金融危機を引き起こした。当時、鉱業株は暴落し、無価値となった。中国招商汽車航行公司や開平鉱業局など、もともと評判が良かった他の企業の株も暴落した。その結果、株式市場は崩壊し、投資家はすべての資金を失い、皆が屋上に上がって人生について考えることになりました。株式投機や株式担保融資に携わる金融屋も次々と倒産し、かつては空前の繁栄を誇った株式市場は夜の野菜市場と化し、賑わいの後の混乱が続いた。

なぜ買ったのか分からない

夜は閑散とした野菜市場ですが、翌日にはまた賑わいます。清朝末期の株式市場も同様でした。10年以上が経ち、人々は徐々にその痛い金融教訓を忘れ、外国資本の流入と中国の国民資本の発展により、株式取引市場は再び繁栄しました。しかし、1910年に勃発したゴム株ブームにより、初期の中国株投資家は再び株の魅力のない側面を体験することとなった。

1949年に発行されたジャーディン・マセソン株式会社の株式

当時、上海の人々はゴムを消しゴムと呼んでいました。 1903年、マクビームというイギリス人が上海でゴム生産地開拓会社を設立し、ゴム農園の開発、石油掘削、木材伐採などを事業範囲と豪語して資金集めを始めたが、5、6年間虚偽の宣伝を続けた結果、事業は成り立たなくなった。 1909年までに、世界的にゴム価格が高騰したため、ゴム農園の開発に成功した外国人所有者や投資家は莫大な利益を上げ、ゴム株を購入する中国人の数も徐々に増加しました。それはショッピングモールの大セールと同じです。何が売られていようと、必ず人が群がるので、誰もが1位を目指して競い合い、遅れをとりたくないと一生懸命働きます。麦辺や他のゴム会社はこの機会を利用して価格を当初の額面価格約60両から1,450両以上にまで猛烈に引き上げた。その後、冒険者一行が帰国したふりをしたが結局帰ってこず、株価は暴落。その後の展開は1回目と同じ。

当時、メディアがこの件について「市場にはまだゴムが何であるかを知らない人がいるのがおかしい」と批判したことは特筆に値する。つまり、多くの株式投機家はゴムが何であるかさえ知らずに投機を続け、「長年の貯蓄を投じてもまだ満足できず、家族の衣服や宝石などを売ってゴム株の購入を競った」のである。

信用と為替の動向

3回目は1921年、北京と上海に証券取引所が設立されたときでした。特に、1920年7月に設立された上海証券商品取引所は、わずか半年で20万元の利益を上げました。証券取引に従事する株主、ブローカー、エージェントも莫大な利益を上げました。これにより、取引所を開くと簡単に儲かる、金持ちになる近道だと人々は考えるようになりました。その結果、誰もがそれを知るようになり、多くの取引所や信託会社が存在しました。 1921年9月までに、上海には70の取引所がありました。その後、取引所の開設はタオバオストアの開設と同じくらい簡単になりました。11月には、上海に38の新しい取引所が追加されました。当時の人々は「新聞の広告欄には、取引所は数日に一度、信託会社は十日に一度掲載される」と評した。北京、天津、漢口など国内の主要商業港も上海に倣った。

当時は、布、麻、灯油、マッチ、木材、袋、タバコ、酒、砂、セメントなど、あらゆるものが取引所で取引され、市場は活況を呈していました。しかし、一方では、商品の販売を仲介することによる利益は高くなく、他方では、取引可能な商品や証券は比較的限られています。そのため、一部の取引所は自社の株式を取引チップとして売買し始めました。取引所と信託会社は株価を吊り上げるために互いに利用し合っている。さらに、第一次世界大戦が終わった後、再び外国資本が流入し、国内のホットマネーとともに、理由も聞かずに盲目的に流行を追い、株式市場に参入しました。ビジネスに参入する人は誰もいませんでした。 2007 年の「530」事件と同様に、小さな政策変更によって、一見繁栄しているように見える株式市場が一夜にして崩壊することもあります。今度は、市場の資金不足により、1921年9月に銀行と金融業界は資金の安全を確保するために信用を締め付け、融資の取り消しを開始しました。投機家は不意を突かれ、10人中8人が破産しました。すると、過去2回と同じように連鎖反応が始まりました。

中華民国の最後の狂気と崩壊

1945年、上海証券取引所が閉鎖され、証券取引は闇市場に移行したが、国民党政府はこれを禁止することは困難であり、証券市場の管理と活用に転じた。 1946年9月16日、杜月勝が主導し南京政府が指定した上海証券取引所が正式にオープンした。11月以降、1日の取引量は8億株を超えた。 1947年までに上場銘柄数は32に増加し、時価総額は7,078.3億元に達した。しかし、国民党政権下でハイパーインフレが起こり、経済は完全に崩壊し、株式市場も例外ではなかった。一時の繁栄の後、急速に衰退し始めた。その後、一連の行政政策により、株価は全面的に暴落した。

上海証券取引所が開設

1949年5月に上海は解放され、上海証券取引所は営業を停止した。